Hai tổ chức phân tích hàng đầu trong lĩnh vực nông sản – Rabobank và StoneX – đều nhận định rằng thị trường cà phê toàn cầu sẽ bước vào giai đoạn tái cân bằng cung – cầu đáng kể từ niên vụ 2026/27, qua đó giúp giá kỳ hạn dần trở lại mức phù hợp hơn với các giá trị trung bình lịch sử. Tuy nhiên, cả hai đều nhấn mạnh rằng triển vọng này vẫn phụ thuộc lớn vào biến động khí hậu và rủi ro địa chính trị, những yếu tố ngày càng chi phối mạnh thị trường nông sản.
Rabobank: Dư cung 7–10 triệu bao, Arabica phục hồi mạnh
Theo Rabobank, năm tới có thể chứng kiến mùa vụ bội thu đối với cả cà phê lẫn ca cao. Ngân hàng Hà Lan dự báo thị trường cà phê toàn cầu sẽ dư thừa từ 7–10 triệu bao trong niên vụ 2026/27, nhờ sự phục hồi của sản lượng Arabica tại Brazil.
Giá kỳ hạn Arabica được dự báo dao động trong khoảng 2,50–3,00 USD/pound.
Tuy nhiên, Rabobank cảnh báo rằng biến động ngắn hạn vẫn sẽ tiếp diễn do tác động của thời tiết và bất ổn địa chính trị.
Thị trường ca cao tiếp tục xu hướng giảm
Rabobank cũng nhận định giá ca cao sẽ duy trì đà giảm của năm nay, do sản lượng tăng mạnh trong khi nhu cầu yếu.
Năm 2026/27, sản lượng ca cao toàn cầu có thể vượt nhu cầu 403.000 tấn, sau mức dư thừa 328.000 tấn của niên vụ hiện tại.
Tăng trưởng sản xuất đến từ khu vực Mỹ Latinh và Indonesia.
Ông Carlos Mera, Trưởng nhóm phân tích thị trường nông sản của Rabobank, nhấn mạnh:
“Nông nghiệp không còn vận hành theo quy luật cung – cầu thuần túy nữa, mà chịu chi phối ngày càng lớn bởi địa chính trị. Chúng ta mới chỉ ở giai đoạn đầu của ‘ván cờ trung cuộc’.”
StoneX: Brazil có thể lập kỷ lục mới – 70,7 triệu bao cà phê
StoneX cũng đưa ra dự báo lạc quan về sản lượng năm 2026/27, đặc biệt tại Brazil. Theo đơn vị này, sản lượng cà phê của quốc gia Nam Mỹ có thể đạt 70,7 triệu bao, tăng 13,5% so với năm trước và vượt kỷ lục 67,6 triệu bao của niên vụ 2020/21.
Dự báo của StoneX cao hơn đáng kể so với số liệu từ cơ quan thống kê nông nghiệp Conab. Tuy nhiên, kịch bản này chỉ có thể thành hiện thực nếu điều kiện thời tiết thuận lợi.
Ông Fernando Maximiliano, chuyên gia phân tích của StoneX, chia sẻ với Reuters rằng sản lượng dù tăng mạnh nhưng vẫn chưa đạt mức tối đa, do các giai đoạn nở hoa vẫn chịu ảnh hưởng bởi mưa không đồng đều.
Diễn biến theo từng nhóm cà phê
Arabica: tăng lên 47,2 triệu bao, cao hơn 29,3% so với 2025/26.
Robusta: giảm 8,9%, xuống còn 23,5 triệu bao sau vụ mùa kỷ lục năm nay.
Sản lượng tại các bang sản xuất chính
Minas Gerais: tăng 21,1% lên 17,2 triệu bao, dù lượng mưa thất thường vẫn ảnh hưởng đến năng suất tối đa.
São Paulo: tăng mạnh 75,6% nhờ cây cà phê phục hồi sau khi cắt tỉa và các lứa cây mới bước vào giai đoạn cho trái.
Rondônia: tăng gần 32%, đạt 3,3 triệu bao nhờ thời tiết thuận lợi và mở rộng diện tích.
Espírito Santo (Robusta): giảm 15% xuống còn 16,3 triệu bao, do cây bị suy yếu sau vụ mùa kỷ lục, ảnh hưởng bởi gió lạnh và mưa trong thời kỳ nở hoa quan trọng.
Nguồn cung dồi dào giúp tái xây dựng tồn kho toàn cầu
Nếu Brazil thật sự đạt mức sản lượng rất cao như dự báo, thị trường sẽ có điều kiện để tái bổ sung tồn kho, vốn đã giảm hơn 22 triệu bao trong giai đoạn 2021–2024 do chuỗi thiếu hụt liên tiếp.
Triển vọng của Rabobank và StoneX đều hướng đến một giai đoạn bình ổn hơn cho thị trường cà phê thế giới sau nhiều năm biến động mạnh. Tuy nhiên, trong bối cảnh El Niño – La Niña, biến đổi khí hậu và rủi ro địa chính trị ngày càng khó lường, giá cà phê nhiều khả năng vẫn sẽ biến động mạnh trong ngắn hạn trước khi bước vào chu kỳ cân bằng mới.
